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世界经济三足鼎立 美国入不敷出 欧元濒临崩溃

来源:未知   作者:责任编辑:admin 发表时间:2010-12-13 16:33 点击:
核心提示:世界经济三足鼎立 美国入不敷出 欧元濒临崩溃 2010年12月10日《经济学人》印刷版当期封面故事 导读:美国、欧元区和新兴经济体正朝着各自的目标前进,更加分裂的世界经济格局会对2011年的经济形势造成

  世界经济三足鼎立 美国入不敷出 欧元濒临崩溃

  2010年12月10日《经济学人》印刷版当期封面故事

  导读:美国、欧元区和新兴经济体正朝着各自的目标前进,更加分裂的世界经济格局会对2011年的经济形势造成破坏性的冲击。

  今年世界经济形势好转,令人吃惊。全球经济产值增长可能会接近5%,远高于预计的增长趋势,增速也比一年前的预测要快得多。令金融市场心惊胆战的大多数风险也未出现。中国经济也未遭受硬着陆。美国经济中期增速放缓并未形成双底衰退。但欧元区一些小经济体的困境却渐渐浮出水面。然而,对于走向衰老的欧洲大陆而言,欧元区保持这样的增长已经算体面的了,这要归功于德国——2010年发达国家中增长最快的国家。

  现在问题是,2011年的经济形势走势是否会延续。许多人持肯定态度。大多数国家的消费者和工商界的信心指数仍在上升;全球制造业加速发展;金融市场生机盎然。摩根士丹利国际资本指数自7月初以来,已攀升了20%。时下,投资者对那些不详的传闻——如欧元区若干小国的债券收益率大幅飙升,再如中国通胀抬头——也能轻松对待。

  今年年初,投资者对于前景过于悲观。但现在他们的信心似乎又显得过了。简而言之,世界经济在2011年的走势主要取决于三个地区:大的新兴经济体、欧元区和美国(尽管日本仍属重量级国家,但它创造神话的可能性太小了)。

  然而,三个地区却在朝着不同的方向发展,经济增长前景不同,政策选择相互抵触。有些分歧是不可避免的。印度经济与美国经济全然不同。但是新差别在继续出现,尤其是在发达国家中,这就意味着它们之间会产生更多的摩擦。

  蒸蒸日上的新兴经济体

  首先看对今年全球经济增长贡献最大的新兴经济体大国。从中国深圳到巴西圣保罗,这些新兴国家的经济增长势头依旧,备份产能也已全部开足。只要有需求,外国资本都会源源不断地涌入。原来曾经只对资产泡沫的担忧,已变成对经济过热的恐慌所取代。中国是一个例证,但绝不止中国一个国家。巴西通货膨胀已激增至5%以上,11月份进口同比上涨了44%。

  廉价资金往往是通胀的主要原因。尽管2009年全球经济衰退仍在人们的记忆中,但由于一些国家抑制货币升值,使得货币环境仍旧极为宽松。通胀和抑制货币升值共存的情况不可持续。为遏制价格上涨,大多数新兴经济体国家必须采取紧缩政策。如果做得过头了,经济增长势头将会骤降;如果做得无关痛痒,则会引发更高通胀,随后还得采取更为紧缩的货币政策。无论如何,新兴经济体对宏观经济可能造成的冲击都在急剧增加。

  濒临崩溃的欧元区

  欧元区是另一块烫手的山芋,对金融市场和宏观经济都会造成冲击。短期来看,仅仅因削减政府开支,其增速定会放缓。在一些主要国家,尤其是德国,巩固财政是自愿的,即使是自讨苦吃。爱尔兰、葡萄牙和希腊等国已毫无选择余地,前景凄凉。实践经验表明,参与货币联盟的国家,不太可能仅靠下调工资和价格快速提高竞争力。更为糟糕的是,欧元区国家濒临破产所造成的金融冲击——会波及至全世界——显得更加清晰。这不仅是欧元区内许多政府欠债太多,而且需要重新审视整个欧洲的银行体系。几乎可以肯定的是欧洲在2011年将面临另一场深不见底的危机。

  入不敷出的美国

  美国经济也会转型,但方向不同。与欧洲不同,美国宏观经济政策已决定放弃节俭原则。12月7日,奥巴马与国会共和党达成削减税收协议,减税力度远远超过了人们的预期,协议不仅继续将布什政府推出的减税政策再延长两年,而且还增加了约2%GDP的新减税措施。减税与新一轮量化宽松政策的结合,为美国注入了另一剂强心剂。

  由此预计,美国经济明年可能会增长4%,这超过了预计的趋势,尽管还不够快,但足以降低失业率。但美国的政客也在承担风险,在长期预算前景极其糟糕的情形下,奥巴马和共和党仍未能在中期财政调整上达成一致。提出的各种解决财政赤字问题的建议都被束之高阁。债券投资者一直对这一世界主要储备货币的发行者宽宏大量,他们通过抛售国债的方式表示对税收协议的赞赏。但越来越多的人担心美国的财政窟窿会越来越大。若长此以往,美国债券市场在明年可能会崩溃。

  新兴经济体、欧元区和美国之间的差别会加大任何一方的风险。美国的宽松货币政策与欧元区主权债务危机引起的担忧,将刺激更多的资本流入新兴经济体,使后者央行被迫提高利率,抑制通胀。预计,在未来5年内,新兴经济体的增长约占全球增长的50%,但其公共净债务增长只占全球增长的13%。在不远的将来,全球经济不是进行再平衡,而是朝着负债沉重的发达国家负债继续增加,而节俭的新兴经济体愈加节俭的方向发展。

  在一定程度上,西方国家避免经济衰退,得益于欧洲和美国的协作,且持有相似的经济理念。目前,双方都深陷国内问题,在解决问题时又采取了截然不同的策略。这在国际合作中犯了大忌,预示着失败。当再有一个欧元区成员国经济出现问题时,欧盟政策制定者们难以再次形成新一轮解决方案。这也预示着金融市场的衰败。

  当然,以上分析未必是确定的方向。奥巴马和国会可以着手在制定削减赤字的中期计划上取得进展;宿怨已久的欧洲领导人可以达成一致意见,使欧元和整个区域内的金融体系转到可持续发展的轨道上。新兴经济体大国可上调各自货币汇率。不过,不要对上述这些可能抱有过多的幻想。更加分裂的世界经济格局会对2011年的经济形势造成破坏性的冲击。

(责任编辑:赵志鹏)
(责任编辑:admin)
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